1672. 钢铁行业
绪。
&;&;变量之一：供应环保常态化
&;&;今年最大的特征在于环保落地趋严。在经历2017年中频炉去产能“一刀切”之后，2018年表现出更多常态化限产。2018年的环保执行呈现2个明显特征：一是供应端环保范围明显扩大。2017年环保集“26+2”城市，而今年的范围增加了汾渭平原11城市和长三角地区。二是环保限产时间常态化。2017年高炉环保限产时间集中取暖季期间，但2018年以来高炉环保限产从未间断。截止6月底，第一轮环保“回头看”已经暂告一段路，后面关注8月初和11月初两个关键时间节点。
&;&;变量之二：焦化行业去产能
&;&;同样的环保趋严背景下，焦化行业今年潜在的环保去产能动能强于钢铁。下半年焦化环保新政或冲击钢厂利润。
&;&;结论：短期需求韧性十足，但长期预期谨慎，给予钢铁板块增持评级。钢材供需紧平衡，钢厂二、三季度将维持高盈利。
&;&;关注标的：华菱钢铁、三钢闽光、方大特钢、南钢股份、新兴铸管
&;&;风险提示：环保政策变化、需求超预期下滑
&;&;道指涨近180点纳指涨逾1
&;&;大型科技股集体攀升创纪录回购成美股上涨主要动力
&;&;周四，美股三大股指全线收涨，道指涨近180点，纳指涨逾1。盘面上，科技股涨幅居前，以苹
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