的风险。
光这样卖，风险太高还是没人买啊，假设原的债券风险等级是6，属于中等偏高，于是投行把它分成高级和普通CDO两个部分，发生债务危机时，高级CDO享有优先赔付的权利，这样两部分的风险等级分别变成了4和8，总风险不变，但是前者就属于中低风险债券了，凭投行三寸不烂“金”舌，当然卖了个满堂彩！
可是剩下的风险等级8的高风险债券怎么办呢？于是投行找到了对冲基金，对冲基金又是什么人，那可是在全世界金融界买空卖空、呼风唤雨的狠角色，过的就是刀口舔血，虎口夺食的日子，这点风险小意思！于是凭借着老关系，在世界范围内找利率最低的银行借钱，然后大举买入这部分普通CDO债券。
2006年以前，日本央行贷款利率仅为15％；普通CDO利率可能达到12％，所以光靠利息差对冲基金就赚得盆满钵满了。
这样一，奇妙的事情发生了，2001年末，米国的房地产一路飙升，短短几年就翻了一倍多，这样一就如同牛仔贷款公司开头的广告一样，根本不会出现还不起房款的事情，就算没钱还，把房子一卖还可以赚一笔钱，结果是从贷款买房的人，到牛仔贷款公司，到各大投行，到各个银行，到对冲基金人人都赚钱，但是投行却不太高兴了！当初是觉得普通CDO风险太高，才扔给对冲基金的，没想到这帮家伙比自己赚的还多，净值一个劲地涨，早知道自己留着玩了，于是投行也开始买入对冲基金，打算分一杯羹了。
第442章次贷危机(3/6)